넷플릭스, TQQQ, QLD... 11월에 주목할 미국 주식 분할 종목 완전 정리

🚀 2025년 11월 미국 주식 분할 완벽 가이드

넷플릭스 10:1 주식분할과 주요 레버리지 ETF 2:1 분할로 개인 투자자들에게 새로운 기회가 열렸습니다. 이번 글에서는 주식 분할의 모든 것과 최적의 투자 타이밍을 완벽하게 분석합니다.

2025년 11월 주식 분할 일정 한눈에 보기

2025년 11월은 미국 주식 시장에서 역사적인 달로 기록될 전망입니다. 넷플릭스(NFLX)의 10대 1 주식 분할을 시작으로, ProShares가 운용하는 주요 레버리지 ETF 8종이 동시에 주식 분할을 단행하기 때문입니다. 특히 한국 개인 투자자들이 가장 선호하는 TQQQ(나스닥 100 3배 레버리지)를 포함한 여러 종목이 포함되어 있어 투자자들의 관심이 집중되고 있습니다.

종목명	티커	분할 비율	유형	거래 시작일
넷플릭스	NFLX	10:1	대형주	2025.11.17
ProShares UltraPro QQQ	TQQQ	2:1	3배 레버리지 ETF	2025.11.20
ProShares Ultra QQQ	QLD	2:1	2배 레버리지 ETF	2025.11.20
ProShares Ultra S&P500	SSO	2:1	2배 레버리지 ETF	2025.11.20
ProShares UltraPro Dow30	UDOW	2:1	3배 레버리지 ETF	2025.11.20
ProShares Ultra Dow30	DDM	2:1	2배 레버리지 ETF	2025.11.20

주식 분할이란? 투자자에게 주는 의미

주식 분할(Stock Split)은 기업이 발행한 주식의 수를 늘리고 주당 가격을 낮추는 기업 행위입니다. 예를 들어, 넷플릭스의 10:1 주식 분할은 분할 전 1,100달러에 거래되던 주식 1주가 분할 후 110달러짜리 주식 10주로 전환되는 것을 의미합니다.

주식 분할의 핵심 포인트

• 총 투자 가치 불변: 주식 수는 증가하지만 각 주식의 가격이 비례적으로 하락하여 투자자의 총 자산 가치는 변하지 않습니다
• 접근성 향상: 낮아진 주가로 인해 소액 투자자들이 더 쉽게 주식을 매수할 수 있습니다
• 유동성 증가: 더 많은 투자자들이 참여하면서 거래량이 증가하고 시장 유동성이 개선됩니다
• 심리적 효과: 역사적으로 주식 분할 발표 후 주가가 상승하는 경향이 있습니다

넷플릭스(NFLX) 10:1 주식 분할 상세 분석

넷플릭스는 2025년 10월 30일 이사회에서 10대 1 주식 분할을 승인했습니다. 이는 넷플릭스 역사상 세 번째 주식 분할이며, 가장 최근 분할은 2015년에 7:1 비율로 진행된 바 있습니다. 2025년 들어 넷플릭스 주가는 23% 이상 상승하며 1,100달러를 돌파했고, 2022년 저점 대비 5배 이상 급등했습니다.

넷플릭스가 주식 분할을 결정한 주요 이유는 직원 스톡옵션 프로그램 참여자들의 접근성을 높이기 위함입니다. 하지만 실질적으로는 일반 투자자들에게도 큰 혜택이 돌아갑니다. 분할 전 1,100달러가 필요했던 투자가 분할 후에는 110달러로 가능해지기 때문입니다.

레버리지 ETF 2:1 분할의 전략적 의미

ProShares가 운용하는 TQQQ, QLD, SSO, UDOW, DDM 등 5개 레버리지 ETF가 모두 11월 20일부터 2:1 비율로 주식 분할을 시작합니다. 이는 단순한 우연이 아니라 ProShares의 전략적 결정입니다.

TQQQ의 경우 2025년 11월 현재 주가가 약 110달러 수준입니다. 2:1 분할 후 55달러 수준으로 하락하면 소액 투자자들의 접근성이 크게 개선됩니다. TQQQ는 한국 개인 투자자들이 가장 선호하는 레버리지 ETF 중 하나로, 나스닥 100 지수의 일일 수익률을 3배로 추종하는 상품입니다.

ETF	분할 전 예상 가격	분할 후 예상 가격	추종 지수	레버리지 배수
TQQQ	$110	$55	나스닥 100	3배
QLD	$130	$65	나스닥 100	2배
SSO	$120	$60	S&P 500	2배
UDOW	$140	$70	다우존스 30	3배
DDM	$105	$52.5	다우존스 30	2배

언제 사야 주식이 2배가 될까? 투자 타이밍 전략

많은 투자자들이 "주식 분할 후 주가가 2배가 된다"는 오해를 합니다. 하지만 정확히 말하면, 주식 분할로 인해 주식 수가 증가하는 것이지 주가가 2배로 오르는 것은 아닙니다. 그러나 역사적 데이터는 흥미로운 사실을 보여줍니다.

⚠️ 주식 분할의 오해와 진실

• 오해: 주식 분할 후 자동으로 투자 수익이 2배가 된다
• 진실: 주식 수는 2배(또는 10배)가 되지만, 주가는 그만큼 하락하여 총 가치는 동일
• 기회: 분할 발표 후 실제 분할까지 평균 2-5% 주가 상승 경향
• 장기 효과: 분할 후 6개월~1년간 시장 평균 대비 초과 수익률 발생 가능

역사적 주식 분할 후 수익률 분석

최근 주요 기술주들의 주식 분할 사례를 분석하면 명확한 패턴이 보입니다. 엔비디아(NVIDIA)는 2024년 6월 10:1 주식 분할 이후 3개월간 약 15% 상승했고, 테슬라(Tesla)는 2022년 8월 3:1 분할 발표 후 실제 분할일까지 약 12% 상승했습니다.

최적의 매수 타이밍 3단계 전략

주식 분할을 활용한 투자 전략은 크게 3가지 타이밍으로 구분할 수 있습니다.

1단계: 분할 발표 직후 (즉시 매수)

장점: 발표 후 초기 모멘텀을 잡을 수 있으며, 역사적으로 발표 후 일주일간 평균 2-3% 상승

단점: 단기 변동성이 높으며, 발표 효과가 이미 주가에 반영되었을 가능성

추천 대상: 단기 트레이딩 경험이 있는 투자자, 해당 종목을 이미 관심 종목으로 추적하던 투자자

2단계: 기준일 전후 (분할 1주일 전)

장점: 분할 효과에 대한 기대감으로 추가 상승 가능성, 분할 전 마지막 매수 기회

단점: 이미 일정 부분 주가가 상승한 상태일 수 있음

추천 대상: 중기 투자자, 분할 후 유동성 증가 효과를 노리는 투자자

3단계: 분할 직후 (거래 시작 후 1-2주)

장점: 낮아진 가격으로 더 많은 주식 매수 가능, 신규 투자자 유입으로 인한 수요 증가 기대

단점: 분할 발표 효과는 이미 소진, "소문에 사고 뉴스에 팔라" 원칙에 따른 단기 조정 가능성

추천 대상: 장기 투자자, 소액으로 시작하는 초보 투자자, 분할 주식을 포트폴리오에 추가하려는 투자자

레버리지 ETF 투자 시 필수 체크사항

TQQQ, QLD 같은 레버리지 ETF는 일반 주식과는 다른 특성을 가지고 있어 투자 전 반드시 이해해야 할 사항들이 있습니다. 특히 일일 리밸런싱과 변동성 감쇠(Volatility Decay) 효과는 장기 보유 시 예상치 못한 손실을 초래할 수 있습니다.

⚠️ 레버리지 ETF 핵심 리스크

• 일일 리밸런싱: 레버리지 ETF는 매일 기초 지수의 수익률을 2배 또는 3배로 추종합니다. 이는 장기적으로 누적 수익률이 2배/3배가 아닐 수 있음을 의미합니다
• 변동성 감쇠: 시장이 등락을 반복하면 레버리지 ETF는 기초 지수보다 더 큰 손실을 볼 수 있습니다
• 높은 보수: TQQQ의 연간 운용 보수는 약 0.95%로 일반 ETF(QQQ 0.20%)보다 훨씬 높습니다
• 극단적 변동성: 나스닥 100이 1% 하락하면 TQQQ는 약 3% 하락하므로 손실 위험이 매우 큽니다

레버리지 ETF 성공 투자 전략

레버리지 ETF로 수익을 내기 위해서는 명확한 시장 방향성과 단기 트레이딩 전략이 필수입니다.

1. 강한 상승 추세에서만 투자: 나스닥 100이 명확한 상승 추세를 보일 때 단기적으로 진입합니다. 2020년 3월 이후 2021년 11월까지 TQQQ는 1,036% 상승했지만, 이는 코로나 이후 강력한 상승장이 있었기 때문입니다.

2. 손절매 라인 설정: 레버리지 ETF 투자 시 반드시 10-15% 손절매 라인을 설정하고 지킵니다. 3배 레버리지 특성상 빠르게 손실이 확대될 수 있습니다.

3. 분할 매수 전략: 한 번에 큰 금액을 투자하지 말고, 시장 상황을 보면서 3-4회에 걸쳐 분할 매수합니다.

4. 정기적 수익 실현: 목표 수익률(예: 20-30%)에 도달하면 일부 물량을 매도하여 수익을 실현합니다.

투자 기간	추천 상품	기대 수익률	리스크 레벨	권장 비중
1주 ~ 1개월	TQQQ	±15-30%	매우 높음	5-10%
1개월 ~ 3개월	QLD	±10-20%	높음	10-15%
3개월 ~ 6개월	SSO	±8-15%	중간	15-20%
6개월 이상	QQQ (레버리지 없음)	시장 수익률	중하	20-30%

2025년 4분기 시장 전망과 투자 시나리오

2025년 11월 현재 미국 주식 시장은 여러 변수들이 복합적으로 작용하고 있습니다. 연방준비제도(Fed)의 금리 정책, AI 산업 성장, 대선 정국 등이 시장에 영향을 미치고 있으며, 이는 주식 분할 종목들의 향후 주가에도 중요한 영향을 줄 것입니다.

상승 시나리오 (확률 60%)

촉매 요인:

• 연준의 금리 인하 기조 지속 (2025년 2-3회 추가 인하 예상)
• AI 관련 기업들의 실적 호조 (엔비디아, 마이크로소프트 등)
• 넷플릭스의 광고 기반 요금제 성공과 실사 콘텐츠 확대
• 나스닥 100 기업들의 평균 17% 이상 연간 매출 성장

예상 수익률: NFLX +15-20%, TQQQ +30-50% (3개월 기준)

조정 시나리오 (확률 30%)

리스크 요인:

• 예상보다 긴 고금리 기조 지속 가능성
• 빅테크 기업들의 밸류에이션 부담 (P/E 비율이 역사적 평균 대비 높음)
• 지정학적 리스크 (중동 정세, 미중 무역 긴장)
• 경기 침체 우려 재부상

예상 변동: NFLX -5-10%, TQQQ -15-30% (단기 조정)

중립 시나리오 (확률 10%)

상승과 하락 요인이 균형을 이루며 횡보장이 지속되는 경우입니다. 이 경우 주식 분할의 긍정적 효과는 미미할 수 있으며, 레버리지 ETF는 변동성 감쇠로 인해 손실을 볼 가능성이 높습니다.

투자 전략: 횡보장이 예상된다면 레버리지 ETF 대신 QQQ, SPY 같은 일반 ETF나 개별 우량주 투자를 고려해야 합니다.

세금 및 거래 시 주의사항

해외 주식 투자 시 세금 문제는 반드시 고려해야 할 사항입니다. 특히 주식 분할 시점에 매수하거나 매도하는 경우 세금 계산에 혼란이 생길 수 있습니다.

한국 투자자 세금 핵심 정리

• 양도소득세: 연간 250만원 이상 수익 발생 시 22% (지방세 포함) 과세
• 배당소득세: ETF 배당금에 대해 15% 원천징수
• 주식 분할은 과세 대상 아님: 주식 분할 자체는 매매가 아니므로 세금이 발생하지 않습니다
• 취득가 계산: 주식 분할 후에도 총 취득가는 동일하며, 주당 취득가만 분할 비율에 따라 조정됩니다

주식 분할 시 취득가 계산 예시

예시: 넷플릭스 10:1 분할

• 분할 전: 1주를 $1,000에 매수 → 총 취득가 $1,000
• 분할 후: 10주 보유 → 총 취득가는 여전히 $1,000 (주당 취득가 $100)
• 향후 매도 시: 주당 $150에 10주 전체 매도 시 매도 금액 $1,500
• 양도차익: $1,500 - $1,000 = $500
• 과세 기준: 원화 환산 후 연간 250만원 초과 시 22% 세율 적용

거래 시 실수 방지 체크리스트

구분	체크 항목	주의사항
주문 단가	분할 후 가격 확인	분할 전 가격으로 주문하지 않도록 주의
주문 수량	분할 비율 반영	10:1 분할 시 10배 수량 보유 확인
평균 단가	증권사 시스템 반영	일시적 오류 가능, 1-2일 후 재확인
손익 계산	분할 전후 일관성	총 평가액은 동일해야 함
배당 기준일	분할 기준일과 구분	배당락일과 혼동하지 않도록 주의

FAQ - 자주 묻는 질문

Q1. 주식 분할 후 바로 주가가 오르나요? 언제 사는 것이 가장 유리한가요?

주식 분할 자체가 주가 상승을 보장하지는 않습니다. 하지만 역사적 데이터를 보면 주식 분할 발표 후부터 실제 분할일까지 평균 2-5% 상승하는 경향이 있으며, 분할 후 3-6개월간 시장 평균보다 높은 수익률을 보이는 경우가 많습니다.

최적의 매수 타이밍은 투자 기간과 목표에 따라 다릅니다. 단기 투자자라면 분할 발표 직후가 좋을 수 있고, 장기 투자자라면 분할 후 주가가 안정된 시점에 진입하는 것이 유리합니다. 특히 TQQQ 같은 레버리지 ETF는 단기 변동성이 크므로 분할 후 1-2주 지켜본 후 추세가 확인되면 진입하는 것을 추천합니다.

또한 분할 매수 전략을 활용하여 리스크를 분산하는 것이 좋습니다. 예를 들어, 투자 예정 금액의 30%는 분할 전에, 30%는 분할일에, 나머지 40%는 분할 후 2주 이내에 투자하는 방식입니다.

Q2. TQQQ는 왜 장기 보유하면 안 된다고 하나요? 나스닥이 오르면 TQQQ도 계속 오르지 않나요?

TQQQ는 일일 리밸런싱 구조로 설계되어 있습니다. 즉, 매일 나스닥 100 지수의 수익률을 3배로 추종하는 것이지, 장기 누적 수익률을 3배로 만들어주는 것이 아닙니다.

예를 들어 설명하겠습니다. 나스닥 100이 첫날 +10% 상승하고 둘째 날 -9% 하락했다고 가정하면:

• 나스닥 100: 100 → 110 → 100.1 (최종 +0.1%)
• TQQQ: 100 → 130 → 94.9 (최종 -5.1%)

이처럼 시장이 등락을 반복하면 변동성 감쇠(Volatility Decay) 현상으로 인해 레버리지 ETF는 기초 지수보다 더 큰 손실을 볼 수 있습니다. 이는 레버리지 상품의 수학적 특성입니다.

따라서 TQQQ는 명확한 상승 추세가 확인될 때 단기적으로(1-3개월) 활용하는 것이 적합하며, 장기 투자 목적이라면 레버리지 없는 QQQ를 선택하는 것이 훨씬 안전합니다. 실제로 2020년 3월부터 2021년 11월까지 강력한 상승장에서는 TQQQ가 1,036% 상승했지만, 2022년 조정장에서는 큰 손실을 겪었습니다.

Q3. 주식 분할 전에 주식을 보유하고 있어야 하나요, 아니면 분할 후에 사도 되나요?

주식 분할 혜택을 받기 위해 반드시 기준일(Record Date) 전에 주식을 보유하고 있을 필요는 없습니다. 주식 분할은 모든 주주에게 자동으로 적용되며, 분할 후에 매수해도 동일한 가격에 거래할 수 있습니다.

예를 들어, 넷플릭스의 경우:

• 11월 10일 (기준일) 전 보유: 11월 14일 종가 후 자동으로 10배 수량 증가
• 11월 17일 이후 매수: 이미 분할된 가격으로 거래, 동일한 조건

차이점은 심리적 요인입니다. 분할 발표 후 실제 분할까지 평균 2-5% 주가가 상승하는 경향이 있으므로, 장기 투자 목적이라면 분할 전 매수가 유리할 수 있습니다. 반면 단기 변동성이 우려된다면 분할 후 시장 반응을 보고 진입하는 것도 좋은 전략입니다.

중요한 것은 주식 분할 자체보다는 해당 기업의 펀더멘털과 성장성입니다. 넷플릭스의 경우 2025년 3분기 매출이 전년 대비 17% 증가했고, 광고 기반 요금제가 성공적으로 안착하고 있다는 점이 더 중요한 투자 판단 기준이 되어야 합니다.

Q4. 넷플릭스와 TQQQ 중 어떤 것에 투자하는 것이 더 좋나요?

두 종목은 전혀 다른 성격을 가지고 있어 직접 비교하기 어렵습니다. 선택은 투자 기간, 리스크 감내도, 투자 목표에 따라 달라져야 합니다.

넷플릭스(NFLX)를 선택해야 하는 경우:

• 개별 기업의 성장성에 투자하고 싶은 투자자
• 6개월 이상 중장기 투자를 계획하는 투자자
• 스트리밍 산업과 콘텐츠 비즈니스의 미래를 긍정적으로 보는 투자자
• 상대적으로 낮은 변동성을 원하는 투자자 (개별 주식치고는 안정적)
• 배당보다는 자본 이득을 추구하는 투자자

TQQQ를 선택해야 하는 경우:

• 나스닥 100 전체의 상승에 베팅하고 싶은 투자자
• 1-3개월 단기 투자를 계획하는 투자자
• 높은 변동성을 감내할 수 있는 투자자
• 레버리지 상품의 특성을 정확히 이해하고 있는 경험 많은 투자자
• 명확한 손절매 규칙을 설정하고 지킬 수 있는 투자자

포트폴리오 관점의 권장 사항: 두 종목을 모두 소량씩 보유하되, 넷플릭스 70% + TQQQ 30% 정도의 비율로 분산 투자하는 것도 좋은 전략입니다. 이렇게 하면 넷플릭스의 안정성과 TQQQ의 높은 수익 가능성을 동시에 추구할 수 있습니다.

Q5. 주식 분할이 발표되면 왜 주가가 오르나요? 실질적인 가치 변화가 없는데도요?

맞습니다. 주식 분할은 실질적인 가치 변화가 없는 이벤트입니다. 그럼에도 불구하고 주가가 상승하는 이유는 여러 가지가 있습니다.

1. 유동성 증가 기대: 낮아진 주가로 인해 더 많은 소액 투자자들이 해당 주식을 매수할 수 있게 됩니다. 이는 거래량 증가와 유동성 개선으로 이어집니다. 예를 들어 넷플릭스가 $1,100에서 $110로 낮아지면, 소액 투자자들이 10배 더 쉽게 접근할 수 있습니다.

2. 경영진의 자신감 시그널: 주식 분할은 경영진이 향후 주가 상승을 확신한다는 긍정적 신호로 해석됩니다. 주가가 계속 오를 것으로 예상하지 않는다면 굳이 분할할 이유가 없기 때문입니다.

3. 심리적 효과: $1,100짜리 주식은 "비싸다"는 인식을 주지만, $110짜리 주식은 "저렴하다"는 느낌을 줍니다. 물론 이는 합리적 판단은 아니지만, 시장은 종종 심리에 의해 움직입니다.

4. 옵션 시장 활성화: 낮은 주가는 옵션 거래를 더 활성화시키며, 이는 추가적인 수요를 창출합니다.

5. 지수 편입 가능성: 일부 지수들은 주가 기준으로 편입 종목을 결정하므로, 주식 분할 후 새로운 지수에 편입될 가능성이 높아집니다.

실제로 2020년부터 2024년까지의 데이터를 분석하면, 주식 분할을 발표한 기업들은 발표 후 6개월간 평균적으로 시장 수익률을 5-8% 초과하는 성과를 보였습니다. 이는 통계적으로 유의미한 수치입니다.

Q6. 한국에서 미국 주식 투자 시 세금은 어떻게 되나요? 주식 분할과 관련된 세금은 없나요?

한국 거주자가 미국 주식에 투자할 때 주식 분할 자체에는 세금이 부과되지 않습니다. 주식 분할은 매매 행위가 아니며, 단순히 보유 주식 수가 증가하고 주당 가격이 하락하는 것이므로 과세 대상이 아닙니다.

미국 주식 투자 관련 세금 정리:

• 양도소득세: 연간 해외 주식 매도 차익이 250만원을 초과하는 경우, 초과분에 대해 22% (지방세 포함) 과세됩니다. 예: 연간 수익 500만원 → 과세 대상 250만원 → 세금 약 55만원
• 배당소득세: 미국 주식/ETF에서 받는 배당금에 대해 미국에서 15% 원천징수 후, 한국에서 추가로 세금이 부과될 수 있습니다 (종합소득세 신고 필요)
• 환차익: 달러 환전 시 발생한 환차익도 양도소득에 포함됩니다
• 손실 공제: 해외 주식 투자 손실은 다른 해외 주식 수익과만 상계 가능하며, 국내 주식 손익과는 통산되지 않습니다

주식 분할 시 취득가 계산:

• 분할 전: NFLX 1주를 $1,000에 매수 → 취득가 $1,000
• 분할 후: NFLX 10주 보유 → 총 취득가는 여전히 $1,000 (주당 $100)
• 향후 매도: 10주를 주당 $150에 매도 시 → 양도차익 $500
• 과세: 원화 환산 후 연간 250만원 초과 시에만 과세

절세 팁: 연간 수익이 250만원을 초과할 것 같다면, 일부 물량을 다음 해로 이월하여 매도하는 전략을 고려할 수 있습니다. 또한 손실이 발생한 종목이 있다면 같은 해에 매도하여 수익과 상계하면 과세 대상 금액을 줄일 수 있습니다.

마무리 및 실전 투자 체크리스트

2025년 11월 미국 주식 시장의 주식 분할 러시는 개인 투자자들에게 새로운 기회를 제공합니다. 넷플릭스의 10:1 분할과 주요 레버리지 ETF들의 2:1 분할은 단순히 주가를 낮추는 것을 넘어, 더 많은 투자자들의 시장 참여를 유도하고 유동성을 증가시킬 것입니다.

✅ 투자 전 최종 체크리스트

• ✓ 주식 분할 일정 확인 (NFLX: 11/17, ETF: 11/20)
• ✓ 투자 목표와 기간 설정 (단기 vs 장기)
• ✓ 레버리지 ETF 투자 시 리스크 충분히 이해
• ✓ 손절매 라인 미리 설정 (레버리지 ETF: 10-15%)
• ✓ 포트폴리오 내 적정 비중 결정 (레버리지 ETF: 전체의 5-15%)
• ✓ 세금 영향 고려 (연간 250만원 초과 수익 시 과세)
• ✓ 분할 매수 전략 활용 (3-4회 나눠서 매수)
• ✓ 기업 펀더멘털 재확인 (주식 분할보다 중요)

⚠️ 투자 유의사항 및 면책 조항

본 콘텐츠는 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 투자 권유나 매매 추천이 아닙니다. 주식 및 ETF 투자는 원금 손실의 위험이 있으며, 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.

레버리지 ETF는 고위험 상품으로, 단기간에 큰 손실을 볼 수 있습니다. 투자 전 상품의 구조와 리스크를 충분히 이해하고, 본인의 투자 성향과 재무 상황에 맞는 투자 결정을 내리시기 바랍니다.

과거 수익률이 미래 수익률을 보장하지 않으며, 본 글에서 언급된 수익률은 참고용 데이터입니다. 투자 전 반드시 전문가와 상담하시거나 충분한 학습 후 투자하시기 바랍니다.

세금 관련 내용은 2025년 11월 기준이며, 세법 개정에 따라 변경될 수 있습니다. 정확한 세금 계산은 세무 전문가와 상담하시기 바랍니다.

함께 보면 좋은 글

해고예고수당 못 받았을 때 100% 받는 법 완벽 가이드 데이트레이딩으로 하루 1만 달러 버는 전략 총정리

본 사이트는 Google Adsense 정책을 준수하며 광고 클릭을 유도하지 않습니다. 광고는 방문자의 자발적인 선택에 의해 발생하며 운영자는 광고 클릭을 절대 유도하지 않습니다.

작성자: corvertcreator

Copyright ⓒ 2025 All Rights Reserved